CPI 与 PPI 走势背离？

Contents

1. 1. 央行续作 MLF 降息，不担心 CPI 走高
2. 2. 一些人的经济崩溃论
3. 3. 总结

这张图最近很火，讲的是 PPI 持续走低，CPI 持续走高。有个更猛的说法是 PPI 紧缩，CPI 通胀。

央行续作 MLF 降息，不担心 CPI 走高

上周，央行续作 MLF 的时候意外下调利率五个基点超市场预期。本来多空剧烈博弈的 A 股应声跳涨翻红。因为市场预期是按兵不动不会降息，这就超预期了。

有人担心降息会进一步刺激 CPI 走高，于是想央行估计也不会降息。但央行不这么想，至于 A 股央行更不在意，央行在意的是整体经济的运行。

当天我发了朋友圈并评论道：

机构普遍预计保持不变，下调超预期。三大股指反应强烈，应声跳涨而红。看来央行不再担忧四季度 CPI 继续扩张。

今天 2019.11.16 央行回应市场

【央行：全面看待CPI与PPI走势】当前，我国经济运行总体平稳，总供求大体平衡，不存在持续通胀或通缩的基础。预计进入2020年下半年后，翘尾因素对PPI的影响将小于2019年且更加稳定，CPI受食品价格上涨的冲击将逐步消退，两者间的差距有望趋于收窄。下一阶段，稳健的货币政策保持松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，稳定经济主体的通胀预期，促进总体物价水平保持在合理区间运行。

意思是说什么呢？央行认为 CPI 走高主要是受食品影响，也就是猪肉带来的一揽子并且还会逐渐消退。央行关心的是稳健的货币政策要松紧适度，在当下就是要适度给予关爱。这就是说我当初的评论尸对的，四季度大概率就是 CPI 高点了，后续就会下降，但是 PPI 还躺着起不来。

一些人的经济崩溃论

另外一个很火的事情就是这次国家统计局搬出来了一个概念——去除猪肉、能源以外的结构性数据的核心CPI。
这就被很多人嘲讽了。认为说扣除之后的 CPI 都没有任何意义了。

CPI 是结构性的。这图是宁夏的 CPI 和全国 CPI 对比，相当于扣除猪肉之后的对比。可以看到扣除猪肉之后 CPI 实际在走低，步伐和 PPI 一样，在紧缩。

然后就是能源了。能源除了天然气处于一年之内的周期顶点价格变高了之外石油、煤炭都保持平稳。

我反对我国的政策看什么扣掉食品与能源的CPI。。。

但现在一个小破病，就能把猪肉搞得翻天，一边养猪上市公司挣钱挣到high，一边扶贫户估计猪肉就只能闻闻味道。。。你搞了这么多年，这么庞大的经济体系，居然连一个病都扛不过去，不知道还以为现在还是”短缺经济“年代呢。。
我国的政策就是各种瞎搞，不该要的行业集中度，反而跑去要，比如弄残很多小养猪户，让养猪大户和上市公司受益，因为说小养殖户污染大，不但借着青山绿水政策扒猪房，连猪病来了，也能借着猪病去拔猪圈，这种一条政策干残小散的现状，不好好反思下？？！！

感觉领导们现在都是看”知乎者也“来制定政策，各个上知乎的都是年薪百万起，神州飞船到处坐，所以你们不用管经济增长，只用到处接着青山绿水政策，到处限制养猪自由，到处限制工厂开工自由，限制投资建设自由。。。不知道的还以为这是美国让你们干的，对外充分自由，对内借着领导权威到处给经济增长使绊子。。。

能源就更逗了，美帝靠武力统治全球能源，除了当年石油危机被中东黑过一把，国内通胀高企外，沃尔克直接加息干国内，武力上对外加强石油供给国的联盟与控制，这快50年了，美帝从来不会因为能源，国内出现什么大问题。

我国在能源这领域，能和美帝一样么？？你的盟友能给你保证原油供应么？你的能源储备可以么？你会是最后一个缺乏原油的国家么？

这个人的观点我有几个地方反对。

（一）非洲猪瘟貌似这个世界上没有哪个国家很好的处理了。说搞不定一个小破病，这太不客观了，像是在胡说八道。

（二）这么庞大的经济体系，居然连一个病都抗不过去。这话就更无语了，畜牧业、渔业、林业向来不就是出个病死一大片吗？古往今来不都这样吗？马上就来一个活生生的例子：美帝佛罗里达的橙子全跪。

https://www.washingtonpost.com/climate-environment/2019/11/09/end-florida-orange-juice-lethal-disease-is-decimating-its-citrus-industry/

美国佛罗里达州柑橘九成染病，三分之二果汁厂停产】华邮报道，佛州当局称黄龙病为“可预期破坏性最大的外来植物病害之一，已摧毁佛州标志性的柑橘产业。佛罗里达州柑橘产业价值90亿元，为该州第二大产业，仅次于观光业；佛州的柳橙汁产量占全美逾80%。随着每年11月到隔年5月的采收季节到来，“幽灵树丛”却遍布佛州各地，迫使农民废弃部分作物，结束果汁生意，甚至将整座事业转卖；2004年佛州有7000多名农民种植柑橘，如今约5000人已经放弃

美帝这么庞大的经济体系，居然连一个病都抗不过去？

（三）一方面批评限制散户养猪的规定，一方面又说对病害管制不力。
这个是最搞笑的，相关相互矛盾。对病害的防御能力，散户显然不如规模化养殖场。想要达到他说的把病扛过去，肯定是发展规模化专业化的养殖场，限制散户。真是让人左右为难啊。

（四）猪肉基本处于消费链条的末端，对整体传导效应不够大，说要剔除其实还好。能源我国以煤为主，发电主要是煤然后是水电，这些都很平稳。非要去说石油保障不行，可能被干。这就有点无厘头了，一个内因性质的 CPI 跟石油危机什么关系？原油期货现在价格还在地上躺着呢。

统计局对核心 CPI 的回应：

第二个问题，关于这个月公布的CPI核心价格指数，实际上这不是第一次公布，扣除食品和能源的核心价格指数也不是我们的首创。之所以会扣掉食品和能源价格，是因为从经济发展经验来看，食品和能源价格更容易受到一些季节性因素和非经济因素的影响，所以从观测经济运行的角度来讲，采用核心价格指数衡量全社会的价格水平是国际上通用的一种做法。国家统计局公布这个指标已经很多年了，包括月度的和累计的数据，欢迎您继续关注核心CPI，合理使用核心CPI来衡量全社会的通胀水平。同时，我们根据大家的需要，在分析时把受到供给冲击的猪肉价格拿掉后的数据提供给大家参考，也给全社会判断经济形势提供一个依据。谢谢。

总结

从央行的行动与统计局的做法来看，顶层是知行合一的。
有没有困难？有，但没担心的那么大。

到现在还有人觉得猪肉涨价不是猪瘟的关系。。。。。服气